Treasury & Riadenie rizík | Riadenie rizík

Nestabilný kurz maďarského forintu je rizikom pre slovenské firmy

Vysoká volatilita, ktorú maďarský forint vykazuje v posledných rokoch, a očakávaný hektický vývoj v roku 2013 predstavuje riziko pre slovenské firmy, ktoré obchodujú vo forintoch, majú v Maďarsku prevádzky, alebo ktorých konkurenti pochádzajú z Maďarska.

02.04.2013 | Zdroj: CFO.sk

CFO.sk 

Celkový obrat zahraničného obchodu Slovenska s Maďarskom dosahuje cca 6 mld. EUR a Maďarsko prestavuje 7% nášho exportu. Maďarsko je tak pre mnohé firmy významným obchodným partnerom.

O to viacej je znepokojujúce hektické kolísanie kurzu forintu. Maďarský forint vykázal za posledný rok najvyššiu volatilitu spomedzi mien krajín V4 – 8,9% - v porovnaní so 5,5% EUR/CZK a 6,9% EUR/PLN, ako aj v porovnaní s párom EUR/USD 7,4% (zdroj: www.ratesfx.com). Forint dokáže behom niekoľkých týždňov alebo dokonca dní zmeniť kurz oproti euru o 5%, čo spôsobuje vysokú nestabilitu v ziskových maržiach, cashflow a v príprave finančných plánov a cenových kalkulácií.

Maďarská menová politika čelí veľkej dileme: slabý forint by pomohol proexportne orientovanej maďarskej ekonomike zmietajúcej sa v ekonomickej recesii, na druhej strane slabý forint likviduje rozpočty mnohých maďarských domácností, ktoré v minulosti čerpali hypotéky vo švajčiarskych frankoch a eurách, a zvyšuje náklady na splácanie vysokého štátneho dlhu v cudzích menách.

Ak zoberieme do úvahy pokračujúcu ekonomickú recesiu v krajine (MMF predpovedá v roku 2013 nulový rast), vysoký zahraničný dlh, nevyspytateľnú hospodársku politiku Orbánovej vlády a otázniky nad budúcou monetárnou politikou národnej banky, tak v roku 2013 môžeme očakávať ďalší hektický vývoj kurzu HUF/EUR.

Ak obchodujete s Maďarskom, vážne pouvažujte o zabezpečení kurzového rizika.

Vývoj kurzu HUF/EUR za posledné dva roky

Maďarský Forint vykazuje za posledných pár rokov extrémne kolísavé hodnoty. Po rekordne slabých úrovniach z prelomu rokov 2011/2012 nad úrovňou EUR/HUF = 315 sa v lete 2012 trochu upokojil, v súvislosti s optimizmom okolo očakávanej dohody s MMF posilnil a celé leto sa hýbal pod úrovňou 285. V jeho najsilnejšej úrovni v auguste bol až o 12.5% silnejší, ako na začiatku roku.

                                                              Zdroj: www.oanda.com

12,5% zmena kurzu v tak krátkom časovom horizonte predstavuje obrovské riziko pre každého, kto nakupuje alebo predáva vo forintoch, a bez problémov môže vymazať celý zisk z obchodnej transakcie. Nehovoriac o tom, aké komplikované musí byť plánovanie pre firmy obchodujúce vo forintoch, a pre CFO vysvetľovanie medzimesačných zmien v ziskových maržiach.

Po znížení ratingu Maďarska agentúrou Standard & Poor’s v novembri minulého roka a v súvislosti s nervozitou okolo možných zmien v politike maďarskej centrálnej banky začal však forint v decembri 2012 opäť oslabovať a na Vianoce prekročil hranicu 290.

V januári 2013 zahýbali trhom vyhlásenia maďarského ministra hospodárstva György Matolcsyho o tom, že politika silného forintu v rokoch 2002 – 2010 nebola správnou voľbou. Pretože Matolcsy bol v tom čase horúcim kandidátom na budúceho guvernéra maďarskej centrálnej banky, trhy si jeho vyhlásenia interpretovali ako budúce smerovanie menovej politiky, a forint sa prudko oslabil až nad úroveň 295. 

Následne po jeho vymenovaní za guvernéra národnej banky trhy znervózneli, pretože sa obávali neortodoxných zásahov národnej banky do monetárnej a menovej politiky. Vo februári 2013 začal forint oslabovať a v marci presiahol hodnotu 305 HUF/EUR. Od začiatku roku tak oslabil o 4%.

Ak chcete operatívne sledovať vývoj okolo kurzu forintu, odporúčame tieto linky:

http://www.portfolio.hu/en/ - maďarský portál v anglickom jazyku s dobrým pokrytím ekonomických a politických správ z Maďarska a výbornými komentármi ohľadne vývoja kurzu forintu

www.slsp.sk – portálSLSP venovaný finančným trhom.

Vývoj kurzu forintu monitorujeme aj na portáli www.cfo.sk v sekcii Monitoring & Zdroje.